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莫尼塔资金面宽松环境不确定性增加

2019-08-21 12:35:08来源:励志吧0次阅读

莫尼塔:资金面宽松环境不确定性增加 2014-03-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心提示:

我们预计节后以来流动性过剩的格局已接近尾声,本周利率或开始反弹。

上周至今人民银行连续进行了三次28天期限的1000亿正回购,春节以来央行主动回收流动性力度逐渐加码,主要目的无疑是遏制持续下跌的利率水平。我们观测到短端利率自上周四开始已经出现反弹回升的迹象,预计本周这一进程将延续。未来大约一个季度来看,货币政策偏紧将是大概率事件。今年货币政策的核心任务强调的是去杠杆和打击影子银行,2月非标融资规模大幅下降显示初见成效,预计央行将继续这一目标。除此之外,周末央行扩大人民币波动幅度将导致人民币贬值预期增强,或会导致外汇流出,进一步加快流动性紧缩。

评论:

人民币浮动范围扩大后贬值预期增大。2005年至今人民币汇率实施浮动制以来共进行了4次波动范围扩大调整,2012年调整后中间价短期持续贬值。央行这次扩大波动范围将有力打击资本套汇,加速汇率市场化改革。短期内人民币或将延续近期贬值行情,外汇流入受此影响将下滑,国内流动性或趋紧。

上周后期开始利率出现反弹苗头。上周至今央行进行了连续三次1000亿的正回购,而且期限延长至28天。春节以来央行采取回收流动性的手段不断加码,主要目的无疑是遏制利率持续下行。受此影响上周后期短端利率出现反弹,但目前仍在较低水平,能否持续上涨取决于央行本周措施。

“超日债”违约事件没有造成信用利差大幅上涨。3月5日“超日债”违约以来,投资者集体退出债券市场、流动性短缺和信用大幅紧缩的连锁反应并没有发生,信用利差温和上行后企稳,显示这起违约事件影响有限。

银行和央行围剿下互联网货币基金收益率持续下行。上周继三大行停止余额宝协议存款后,央行对二维码支付喊停,接着分别从转入和转出额度进行了严格限制。这些措施无疑对这些互联网货币基金造成严重打击。理财产品收益率年后持续下行,发行数量也减少明显。值得注意的是邮票市场指数近期连连走高,目前处在两年内最高水平。

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