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媒体图书音像壁垒增强百货平台高速增长带动公司进入盈利反转期

2019-08-14 19:01:14来源:励志吧0次阅读

媒体:图书音像壁垒增强 百货平台高速增长带动公司进入盈利反转期 2014-08-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

当当网公布14Q2业绩,Q2整体收入同比增长 1. %,略超Q1指引( 0%),继续维持近年来高增长,带动14H1整体同比增长 0.7%至19.61亿人民币。其中图书媒体Q2继续同比快速增长4 .5%,14H1同比增速达66.2%;服装百货平台GMVQ2同比增长81.6%达14. 1亿,14H1增速达90.7%,图书媒体恢复高增长以及服装等品类开拓顺利拉动公司整体收入持续高速增长。公司Q2活跃用户、新用户、总订单数分别达850万、290万、1650万,分别同比增长12%、2 %、10%,维持较高增速。受图书音像竞争壁垒加强、高毛利率品类/平台快速发展利好,公司Q2毛利率同比提升1.2pp至18. %,拉动14H1毛利率提升1.1pp至18. %。在规模效应下公司Q2销售管理费用率同比大幅下降4.2pp至18.2%(non-GAAP,下同),带动14H1销售管理费用率大幅下降4.5pp至18.2%。

在收入快速增长、毛利率提升、费用率下降共同推动下公司上半年运营费用率、净利率分别转正至0.1%、1.0%(Q2有一次性政府补助)。

图书音像恢复高增长,竞争力提升+电子书转型为当当巩固图书音像品类龙头地位保驾护航当当主力品类图书音像表现抢眼:Q1、Q2收入分别同比增长104.2%、4 .5%,带动公司整体收入强劲增长。

当当近几个季度图书表现强势主要因为在11、12年图书非理性竞争结束后(其他竞争者亏损严重)当当强大的供应商关系、规模优势、独家品类策略、灵活促销等竞争壁垒不断增强,线上市场份额(接近50%)和利润率持续提升(估计图书毛利率回到20%以上,上半年图书净利润同比增长100%)。展望未来,当当将通过14年重点突破电子书品类来实现图书音像的持续高速增长。目前当当网电子书品类超20万种,下载册数超过纸书的10%。14H1当当图书销售增长超一倍,目前当当网2000万活跃用户中超过一半的用户有数字阅读习惯,当当移动端活跃用户数每月增长 0%,用户每天阅读时长超 0分钟。预计当当电子书下载量将在未来 年内超过纸书。

以服装为核心的时尚百货平台高速增长,带动公司实现多品类百货电商转型Q1、Q2公司第三方平台GMV同比增速分别达10 .1%、81.6%,我们预计主力品类服装(14Q2服装平台GMV占比超50%)将为公司平台成长做主力贡献,母婴、 C、食品也维持较高增速。当当从1 年底开始正式向时尚电商转型,从1 年9月当当网联合 0个品牌首次发布秋冬新品、到14年6月上线“新品闪购”频道,当当网正在利用自身年轻、高收入、时尚、女性居多的客群优势快速切入快速增长的时尚服装电商市场(行业年增速50%以上)。我们预计当当将主要依托服装品类实现收入、利润快速增长,达到其多品类线上百货的目标。

移动端华丽转型,占领全渠道顾客粘性核心入口当当网自201 年底开始大力向移动端转型,移动端下单比例从1 年底的10%(估算值)快速增长至14Q1、14Q2的14%和17%,6月、8月份当当来自无线端的订单占比分别已达22%、28%,峰值超过 5%。图书音像品类14H1移动端订单占比更达达 0%。当当网创始人李国庆亲自成立无线事业部并担任总经理,14H1无线事业部团队扩展至400人,14Q2当当手机客户端更新超过8次,尝试大量如服装闪购秒杀(午间抢、晚间秒、午夜抢、早间秒)、语义搜索、APP专享价、世界杯点球大战等方式来大幅提升客户体验与粘性。预计在强大的团队支持和日益完善的转型战略配合下当当网下半年移动端占比仍将快速增长,进一步增强顾客粘性。

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